暴跌30%!卢布再创历史新低,俄央行能否避免8年前一幕

欧美公布新一轮制裁措施引发了人们对俄罗斯经济的进一步担忧,在俄罗斯部分金融机构被排除在环球银行间金融通信协会(SWIFT)支付系统之外后,周一亚洲交易时段,卢布兑美元离岸汇率暴跌近30%,再创历史新低。汇率波动和现金荒风险正持续扰动经济,俄罗斯央行已经公布一系列措施保障流动性,抑制资本市场大幅波动。

俄央行组合拳稳市场

欧美多国在一份联合声明中宣布,将部分俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统之外。据新华社报道,切断一国金融机构与系统之间的联系,实际上就切断了金融机构与全球银行系统间的联系,将无法进行跨境收付款,进而影响国际贸易。

紧随而至的禁飞令让形势变得更为棘手,欧盟委员会主席冯德莱恩周日称,欧盟将对俄罗斯所有飞机关闭领空。在此之前,捷克、波兰、罗马尼亚、立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、保加利亚和斯洛文尼亚9个国家相继禁止俄罗斯飞机进入其领空。在SWIFT路径受到限制之后,潜在后果是俄罗斯无法将外汇运回以满足国内需求。

市场上对于现金的需求因此大幅增长。除了俄罗斯人开始在全国各地的提款机前排队取款,与此同时,金融机构也在面临购买外汇的热潮,卢布汇率持续走低。27日, 阿尔法银行的报价为1美元兑换98卢布,俄罗斯最大银行俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的报价为1美元兑99.49卢布,VTB银行的报价为1美元兑105卢布,Otkritie 银行的报价为1美元兑115卢布,这比莫斯科交易所的卢布周五收盘价贬值超20%。

俄罗斯央行此前表示,将增加现金供应自动取款机满足了需求,并承诺向银行“不间断”提供卢布,不过公告没有提及可能的外汇支持或限制措施。“我排了一个小时的队,但外币不见了,只有卢布。”一位俄罗斯小伙在莫斯科一家商场门口的ATM机面前有点无奈。

周一亚洲交易时段,卢布兑美元暴跌超30%,逼近120关口再创历史新低。根据莫斯科交易所的声明,俄罗斯国内官方交易市场将于11点(北京时间15点)开市,机构普遍预计将迎来新一轮抛售潮。澳大利亚国家银行外汇策略主管阿特里尔(Ray Attrill)在报告中表示:“卢布波动不可避免,周末的事态发展增加了俄罗斯债务违约的风险。”

第一财经记者注意到,俄罗斯央行近日连续发布声明,强调俄方拥有必要资源与工具,可维持金融稳定,保障金融领域的业务运转。俄方将保障各银行的卢布现金与非现金流通,启动无限制回购拍卖,并放松对银行未平仓外汇头寸的限制。与此同时,俄央行从28日起恢复在俄国内贵金属市场购买黄金。公告说,黄金购买价格将每天根据伦敦金银市场协会早盘价格确定。此前,俄罗斯央行于2020年4月停止购买黄金。

为了防范资本市场波动风险,俄罗斯金融市场组织ACI Russia周一发布的一份内部文件显示,俄罗斯央行已命令经纪商从当天上午起暂停外国法人实体和个人出售俄罗斯证券。监管机构采取的这些措施是“针对当前金融市场危机,以确保保护金融市场投资者的权益和合法权益”。

“对于卢布,短线汇率可能会走弱,面临一定的抛售压力。”UBP驻伦敦外汇策略全球主管金塞拉(Peter Kinsella)说,“但大部分资金在目前这个位置并不会急于入场选边,倾向于耐心等待形势明朗。”

大幅加息是潜在选项

俄罗斯上一次出现重大汇率和流动性风险是在2014年,卢布对美元的汇率下跌了70%以上。

当时俄罗斯经济困境是由多方面造成的。首先全球石油消费需求增速放缓,美国页岩油产量大幅增加令供需形势逐步恶化,国际油价从当年6月的每桶100美元下跌至年末的每桶60美元,俄罗斯国家财政面临巨大压力。其次,美联储政策转向对新兴市场的溢出效应。2008年金融危机后,随着投资者寻求更高的收益率,资本从美国等发达国家流向新兴市场。随着美联储开始逐步收紧流动性,资本外流导致经济放缓,导致卢布等许多新兴市场货币贬值。世界银行称,2014年共有1500亿美元流出俄罗斯。第三,克里米亚问题让俄罗斯面临来自欧盟和美国的制裁,由于不少俄罗斯企业此前积累了大量外汇债务,债务利息成本水涨船高,企业在公开市场上换汇需求激增,加速了卢布贬值。

2014年11月10日,俄罗斯央行宣布取消双货币篮子政策,以及用于支持卢布每日波动限额的系统性干预措施,允许汇率自由浮动。面对严峻的宏观形势,卢布在短暂反弹后重回跌势,2014年12月16日,卢布再次大幅跳水跌至历史新低。俄罗斯央行随后将基准利率从10.5%大幅提高到17%,暂时稳定了汇率。

因此加息被认为是俄央行的潜在选项。国际金融研究所执行副总裁洛厄里(Clay Lowery )认为,美国的制裁将迫使俄罗斯央行提高利率。“这些新的制裁措施可能会对俄罗斯经济及其银行系统造成严重损害,很可能会加剧持续的银行挤兑,导致大幅抛售和储备金流失。”他说。

2021年以来,由于经济复苏加剧了通胀压力,俄罗斯已经累计八次上调基准利率。面对经济、汇率的双重压力,定于3月18日召开的议息会议上,俄罗斯可能将原本预期的100个基点加息幅度进一步扩大。